11月初，浦發銀行參與天津中新生態城與生態城投資管理公司聯合發起的中國第一個自願減排組織，並通過推廣低碳金融解決方案，助推低碳經濟在中國的全面推行。不僅是浦發銀行，興業、交行都在對低碳經濟進行規模化的信貸投放。這幾乎是銀行在上半年完成政府投資項目之後比較一致的新信貸投放方向。
這一次，銀行信貸開始按照資本市場的思路將資金配置給低碳經濟。“其實在對低碳經濟的融資方面，資本市場和銀行信貸是相互促進的，我們對相關公司的融資方案與原來傳統行業的思路有很多不同，對每一個公司和技術能產生的收益都有詳細的測算。”浦發銀行投行業部一位主管鄭大衛表示。
融資“低碳經濟”
在浦發銀行投行部鄭大衛的電腦上，是一系列低碳相關公司專案的評估報告。而與之前傳統貸款不同的是，這些評估報告並不是對公司還款能力的評估，而是通過未來現金流折現、測算每股收益等方式“類投行”式評估。
其中，在對淮海中聯有限公司的評估報告中，鄭大衛動態測算了該家公司的新技術運用之後對碳進行減排的詳細數位。
“現在我們對低碳經濟這一塊的融資是今年整個全行的重點。因為低碳經濟相關的很多公司和傳統銀行信貸業務有很大不同，所以我們對這些專案都是採取了結構化融資模式，評估也參照了投行的評估模式。”鄭大衛稱。
目前鄭大衛所在的業務部門投行部有來自傳統銀行業務的信貸人員，但更多的來自普華永道、律師事務所、券商投行和企業界人士。對於低碳相關的公司的考察不再是按照原來企業是否有知名度，是否是國有企業等標準，而是切實計算新技術應用所帶來的收益是否能夠覆蓋信貸風險。
“目前，這些對低碳經濟的融資除了做財務顧問是中間業務以外，在財務報表中仍然都體現為貸款業務。”鄭大衛稱。截至今年，浦發銀行三年以來為低碳經濟相關公司共提供貸款1000億，目前全無壞賬。
興業銀行也在大規模地宣導低碳經濟類貸款，自2007年到今年9月末，累計發放節能減排貸款146筆，金額92.37億元。2009年則呈現加速放貸的態勢，累計新發放節能減排貸款60筆，金額59.33億元。
而在上海市發改委剛剛下發的關於“合同能源管理”方案中（實際上是一種以減少的能源費用來支付節能專案全部成本的節能投資方式），進一步明確了政府對低碳經濟的支持態度。合同能源管理允許用戶使用未來的節能收益為工廠和設備升級，以降低目前的運行成本。而銀行正在研究對使用合同能源管理的公司提供貸款。“其實這一業務對銀行來說風險很高，有點類似風投業務，就相當於把企業節能收益也算做是企業未來應收，商業銀行根據這些收益提供資金支援。”一位業內銀行界人士稱。
信貸追逐資本市場的熱點
事實上，早在銀行大規模地宣導低碳經濟之前，低碳金融相關公司就在資本市場上獲得了大肆追捧。
上半年，正當銀行浩浩蕩蕩地將信貸資金配置給政府專案之時，資本市場已經開始預熱低碳經濟相關行業，特別是新能源。
科力遠、中矩高新、杉杉股份等與新能源行業相關的公司都走出了一波近乎翻番的行情。一家私募基金上半年告訴記者，“未來幾年，全球資本都將紛紛追逐新能源，新能源可能會帶領全球經濟走向復蘇。”
緊接著，各大券商開始紛紛研究低碳經濟。中信建投、湘財證券、國金證券都將低碳經濟相關研究作為未來的投研重點。
中信建投最新的研究報告稱，由於12月份哥本哈根全球氣候大會的召開,低碳經濟的相關行業或將有不俗的表現,建議投資者重點關注智慧電網、節能環保和核電三個板塊。
國金證券更是在全面研究低碳經濟的基礎上，總結出了自己的低碳經濟五大組合：工業節能（科達機電、東方電器等）、節能建築（金髮科技、魯陽股份）、電器照明（法拉電子、美的電器）、環保設備（合加資源）、新能源（中環股份、金晶科技）。
“未來一段時間，奧巴馬連任的可能性非常大，新能源、低碳經濟會成為全球資本角逐的重點。”上海一家大型私募基金表示。
資本市場的思路給迷茫的銀行信貸指明了方向。
“資本市場的確為我們的信貸提供了一些思路。比如今年的新能源行業，年初就已經在資本市場上非常熱，我們信貸部門也提出開始對這個行業的研究。現在資本市場又開始追逐“物聯網”概念，我們也準備對此進行研究。”一家商業銀行公司業務部人士表示。
粗略估計，“未來銀行信貸的增量，除了以前的貸款後續之外，將可能有一半以上來自新興行業，特別是與低碳經濟、新能源有關的行業。”上述股份制銀行表示。
資本與信貸的暗合
相比較而言，銀行信貸資金對低碳金融的覆蓋更全面，在浦發銀行目前提供融資的項目中，主要包括幾大類：提高能效項目、可再生能源項目和其他環境保護類貸款。
銀行融資的這些大類對新能源、低碳金融的覆蓋非常廣泛，不僅包括上游設備應用方，同時也包括需求方；而目前資本市場則主要著力可再生資源的設備供應方，如被大家公認的金豐科技、無錫尚德等。
“資本市場的資金有短期行為，但是更靈活，對市場方向更敏感，而銀行資金則更代表了長期的趨勢。如果這兩塊資金共同角逐行業，可能代表了未來經濟的方向。”上述私募基金表示。
根據滙豐 (HSBC)的一項研究顯示，2008年，全球氣候變化行業中的上市企業 (包括可再生能源發電、核能、能源管理、水處理和垃圾處理企業)的營業總額達到了5340億美元，超過了5300億美元的航太與國防業的營業總額。儘管全球出現了經濟衰退，但低碳行業2008年的收入仍大幅增長了75%，並預測到2050年時，低碳商品和服務行業的年收入將達5000億美元。
“對於銀行信貸來說，這些項目是有風險的。比如，剛剛下發的關於合同能源管理的融資，如果沒有政府方面的提倡，銀行是不敢大面積操作的。所以很多銀行都是國家政府一些部門，擔保公司等合作。現在浦發銀行就是和IFC合作，相當一部分貸款是法國開發署的轉貸業務。”招商銀行內部人士表示。